沪镍缩量续跌，不锈钢放量下探
发布时间：2026-10-28 09:31:32 浏览：93
【期货盘面】10月27日沪镍主力合约收报117,970元/吨，-0.28%；成交量13.67万手，-2.50万手；持仓量13.98万手，-0.11万手。不锈钢主力合约收报13,395元/吨，-1.11%；成交量16.04万手， 2.24万手；持仓量11.27万手，-0.93万手。沪镍仓单90,424吨，-137吨；不锈钢仓单57,680吨，-367吨。
【现货基差】（SHMET?现货）1#电解镍均价119,900元/吨，-0.83%，对近月升水2,200元，持平；金川镍121,800元/吨，-0.81%，升水4,100元，持平；俄镍117,950元/吨，-0.84%，升水250元，持平；镍豆117,400元/吨，-0.84%，贴水300元，持平；镍铁（Ni8-10%，内蒙古）到厂1,030元/镍点，持平；电池级硫酸镍28,300元/吨，持平。主力基差（进口镍口径）-20元/吨，由升水600元转为贴水，走弱620元。无锡304/2B冷轧主流品牌报价13,750-14,700元/吨，下调50-200元；佛山13,700-14,100元/吨，下调100-200元。
【估值利润】镍：周度现金成本口径（截至10月25日当周）外采高冰镍生产电积镍利润率-2.0%、外采MHP -7.4%，仍处亏损区间。
【供需库存】LME镍库存280,218吨， 276吨；LME镍注册仓单259,584吨， 300吨；SHFE镍仓单90,424吨，-137吨；镍板社会库存121,836吨，周环比-1,100吨。不锈钢SHFE仓单57,680吨，-367吨；佛山300系冷轧109,800吨，-3,300吨（区域口径）。
【市场信息】（SHMET?快讯）
1.上期所同意增加镍期货交割库存放点和核定库容：上港云仓上海宝山存放点核定库容由10,000吨增至15,000吨；常州金坛新增存放点核定库容5,000吨、不设地区升贴水。
2.9月中国不锈钢出口总量45.46万吨，环比 2.00%、同比 8.62%；进口12.58万吨，环比-10.72%；废不锈钢进口1.57万吨，环比 11.12%。1-9月出口335.08万吨，同比-11.42%。
3.印尼镍矿企业协会APNI：印尼商品交易所（ICOMEX）拟2027年1月4日启动运营，目标成为更能反映印尼国内产业状况的镍价基准，交易机制与上市镍产品仍在准备阶段。
4.现货成交反馈：沪镍换月后2612合约报盘者逐步增多，实际承接遇阻，让利出货交投亦有限；下游多行业订单需求欠佳，部分参与者不看好短线基本面。
5.Canada Nickel与Swiss Steel签署框架协议，拟自2030年起每年供应约100万吨半成品钢产品，其安大略省Crawford镍项目推进中。
【南华观点】镍：沪镍主力缩量续跌，现货跌幅反大于期货，主力基差由升水转为贴水，现货让利出货、承接遇阻，盘面弱势可能正向现货传导。周度成本口径下外采路线仍处亏损，LME库存与仓单转为回升，累库压力或逐步显现；交割库容扩容与印尼定价机制变化等中期变量增多，短期可能偏弱震荡。
不锈钢：主力放量下探，现货品牌价跟调、废料价格同步走低，镍铁到厂价持平、成本底部尚稳。9月出口环比回升但累计同比仍降，外需韧性或难对冲总量收缩；仓单续降、区域库存去化，但整体库存仍偏高、终端需求偏弱，短期大概偏弱震荡运行。
【风险提示】印尼镍定价机制与出口政策调整超预期；精炼镍过剩下LME库存回升、累库压力加大；不锈钢现货跟跌与终端需求走弱拖累成本支撑；宏观流动性扰动与海外矿山供应不确定性。
（来源：南华期货）
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