去库见底，沪铝震荡待破
发布时间：2026-11-09 09:39:33 浏览：4
周内氧化铝期货震荡偏强，截至6日主力收至2632元/吨，周度涨幅1%。沪铝震荡偏弱，周内主力收至23030元/吨，周度跌幅1.6%。铝合金震荡偏弱，周内主力收至22810元/吨，周度跌幅1.84%。
1、供给：据SMM，氧化铝周度开工率下调1.63%至75.55%，周度产量减少3.8万吨至173.3万吨。广西150万吨产能开始检修，叠加山东100万吨产能开始技改；海外阿联酋环球铝业氧化铝精炼厂和巴西Alunorte氧化铝厂生产均已恢复正常。
据SMM，电解铝周度开工率上调0.04%至98.33%，周度产量增加400吨至87.67万吨，周度铝水比下调0.3%至77.27%。海外复产加速推进，越南多农二期在10月末提前四个月释放产量。中东两家铝厂复产提速，巴林铝业运行产能回升至约130万吨，恢复至战前80%；阿联酋Al Taweelah铝厂1262台电解槽已有50%重启，并给出2027年一季度满产的时间表。
2、需求：淡季特征逐步显现，加工端开工修复受限。周度加工企业平均开工率上调0.2%至62.1%。分板块看，铝板带开工率下调0.4%至68.8%，铝箔开工率下调0.1%至71%，铝型材开工率持稳在52.5%，铝线缆开工率上调0.4%至64.8%。再生铝合金开工率上调0.6%至53.9%。铝棒加工费临沂持稳，其他多地上调20-220元/吨；铝杆加工费河南广东持稳，山东内蒙上调50-100元/吨。
3、库存：交易所库存方面，氧化铝周度去库1.44万吨至21万吨；沪铝周度去库5.84万吨至19.1万吨；LME周度去库2725吨至22.85万吨。社会库存方面，氧化铝港口周度累库1.8万吨至92万吨；铝锭周度去库2.8万吨至52.1万吨；铝棒周度去库1.2万吨至12.6万吨。
4、观点：周内氧化铝250万吨量级减产落地，空头撤离带动盘面修复。但由于当前减产传导未到，全口径库存仍处于累库状态，氧化铝价格重回现金成本上方，导致后续进一步减产可能性下降，反弹空间受限，需等待减产继续加码形成库存连续去化。
电解铝方面，铝锭去库斜率明显衰减，现货200元/吨高升水已收至平水、并有转向小贴水态势。近远月back结构同样大幅收敛，月差正套逻辑逐渐失效、近月挤仓溢价正在退出。在库存见底后铝价短期区间震荡。关注铝锭社库是否由连续去库转为累库。此外12月美联储加息概率上升，若11月中旬通胀数据超预期，警惕基本面走弱后宏观也带来更多系统性施压。
（来源：光大期货）
本文来源于网络，版权归原作者所有，且仅代表原作者观点，转载并不意味着环保再生国际平台赞同其观点，或证明其内容的真实性、完整性与准确性，本文所载信息仅供参考，不作为环保再生国际平台对客户的直接决策建议。转载仅为学习与交流之目的，如无意中侵犯您的合法权益，请及时与本司联系处理。
