钢价何去何从？——宏观预期重构下的商品定价逻辑

  来源：中联钢联合钢铁网

  近期不锈钢市场迎来一轮快速冲高行情，期货盘面大幅拉涨、现货跟涨提速，整体行情由宏观预期主导。同时，镍价大幅反弹，叠加钼铁同步止跌回升，进一步强化产业链成本支撑。

  钢厂价格政策方面：11月6日，青山开出11月304冷热轧期货指导价，其中甬金14200基，上克14100基，宏旺、永旺、瑞浦14000基，304热轧13700，此盘价较上一次盘价上涨200。（单位：元/吨）11月6日，佛山市场响水德龙304冷轧盘价14000，11月期货，报量待批，此价格环比11月3日上调250。（单位：元/吨）但价格短期快速冲高后，市场谨慎心态快速升温，下游追涨情绪消退，整体成交热度明显下降，市场呈现期货强预期拉涨、现货弱成交跟进的分化格局，多空博弈逐步加剧。

  原料方面：受消息面催化，市场持续炒作印尼 2027 年镍矿配额、矿证审批收紧以及镍铁减产预期，叠加近期印尼国内出现政局动荡、社会骚乱事件，进一步放大海外镍供给的不确定性，多重因素共振提振镍原料行情，生产企业与贸易商挺价意愿明显抬升，部分供应商舱底含税报价至1060元/镍点。

  社会库存方面：全国库存连续四周呈现降库表现。钢厂资源投放偏少，使得流通资源偏紧，以热轧资源为主更为明显。社库压力持续降低，进一步推涨了本轮行情上涨。

  综合而言，短期不锈钢行情将持续处于宏观利好预期与终端弱需求的博弈之中。不锈钢价格或维持偏强震荡走势。需要注意，后续供应端存在增量反弹风险；加之终端畏高情绪突出，中长期将对价格上行空间形成约束。

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