高盛：目前美国国债收益率难以下降

  高盛表示，尽管美国30年期国债收益率升破5%，但长期美债的价格还没有低到足以支撑债市持续上涨的地步。

  策略师William Marshall在报告中写道，长期远期收益率仅比该行估计的公允价值高出约半个标准差，而在2023年债券抛售潮和2025年4月关税引发的暴跌期间，这一差距均超过一个标准差。

  他写道：“如果2023年那种估值错位的情况重演，那么长期远期收益率将比现在高出约75个基点。”

  高盛的基准情境是，在伊朗冲突潜在缓和以及经济增长和通胀环境趋于鸽派的背景下，收益率仍将随着时间的推移而下降。

  但Marshall写道：“在这些结果成真或估值格局出现足够不对称之前，收益率下行的理由可能仍然难以成立。”

  他补充表示，近期收益率上升主要反映的是持续的通胀担忧和具有韧性的美国经济数据，而非对国债供应的担忧。他补充道，因此当收益率最终回落时，2至5年期国债收益率将领跌，原因是投资者重新评估通胀、增长前景以及美联储的政策。

  Marshall写道，在石油冲击期间，国债作为投资组合对冲工具的效果有所下降，这有助于支撑更高的期限溢价。
来源：环球市场播报

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